A xanteni Siegmund király fia a törpe Mime-nél fejezi be tanonckodását, és csodálatos kardot kovácsol. Ezután elindul, hogy legyőzze a vidéket rettegésben tartó sárkányt, Fafnir-t. Megöli őt, majd egy madár tanácsára megfürdik a sárkány vérében, amitől sebezhetetlenné válik, kivéve egy foltot a hátán, ahol egy kőrislevél landolt.
Megszerzi a Nibelungok legendás kincsét, amelyet a Rajna leányaitól lopott el a törpék királya, Alberich, valamint a varázssisakot, amely lehetővé teszi, hogy egy varázsige kimondásával láthatatlanná tegye magát. Siegfried ezután Izlandra utazik, ahol kiszabadítja az ország királynőjét, Brunhildot. A lány beleszeret a férfiba, aki megígéri neki, hogy visszatér érte.